Conocer bien las claves de M&A (Mergers and Acquistions, en español Fusiones y Adquisiciones) puede parecer un proceso lejano y complejo en nuestra estrategia empresarial, pero vender una empresa de software es un momento determinante en la trayectoria de cualquier fundador.

Prepararse bien, y con tiempo, puede marcar la diferencia entre una operación más o una historia de éxito.

Desde El Club del Software, hemos tenido la oportunidad de entrevistar a Juan Ignacio García Braschi, cofundador de L40 y ex-director financiero de Cabify.

L40º es una firma especializada en procesos de M&A para empresas tecnológicas. Su enfoque conecta Europa y Estados Unidos, los dos principales mercados para el software, por lo que García Braschi sabe muy bien lo que realmente buscan los compradores hoy.

A raíz de esta entrevista, hemos preparado este artículo sobre claves de M&A para empresas de software.

Esto es lo que deberías saber si quieres vender (bien) tu compañía en los próximos años.

El contexto actual del mercado de M&A en software

¿Por qué ahora es un buen momento para vender una empresa de software? La demanda es alta, y el mercado favorece a los vendedores, con múltiplos atractivos que facilitan las operaciones. La competencia entre compradores genera una dinámica favorable para los vendedores, lo que permite crear subastas y elevar el precio de venta.

Hay numerosos compradores interesados, tanto en Europa como en Estados Unidos, lo que amplía las oportunidades para las empresas que buscan vender.

Esta situación se debe a varios factores:

• La popularización del M&A como clase de activo, impulsada por firmas como Constellation y otras grandes compañías que han marcado tendencia.
• La entrada de muchos compradores, tanto estratégicos como financieros, que buscan adquisiciones recurrentes de menor tamaño para complementar sus plataformas.
• La reducción de tipos de interés y la recuperación del apetito inversor tras un período de cierta pausa en el mercado.

Este escenario es ideal para empresas de software con ingresos recurrentes, crecimiento y métricas sólidas que quieran dar el salto a la venta.

Eso sí: hay que saber cómo posicionarse, cómo contar la historia y, sobre todo, cómo prepararse internamente antes de salir al mercado.

La decisión de vender: primer paso en claves de M&A

El primer consejo para cualquier empresario que esté considerando vender su empresa de software es tomar la decisión con claridad y convicción. Esta decisión debe basarse en la evaluación de tres factores:

1. El momento del mercado: ¿Es un buen momento para vender? Actualmente, el mercado es favorable para los vendedores, con múltiplos altos y gran interés por parte de compradores.
2. La situación interna de la empresa: ¿Está tu empresa preparada para la venta? Esto implica revisar métricas clave, calidad contable, barreras de entrada, ventajas competitivas y la salud general del negocio.
3. Tu disposición personal: ¿Quieres continuar creciendo la empresa o prefieres vender? ¿Estás dispuesto a ceder el control o a incorporar un equipo para escalar? Estas preguntas deben guiar tu decisión.

Cuando estos tres aspectos se alinean, es el momento para iniciar el proceso de venta. Si no, puede ser necesario trabajar en mejorar las métricas o definir mejor tus objetivos personales antes de avanzar.

Rule of 40, métrica para valorar empresas de software

Para valorar una empresa de software, hay varias métricas que los compradores analizan con lupa. Una de las principales es el Rule of 40, que combina el crecimiento anual más el margen EBITDA.

Por ejemplo, si una empresa crece un 20% anual y tiene un margen EBITDA del 20%, su Rule of 40 sería 40, lo que indica un buen equilibrio entre crecimiento y rentabilidad.

Si la suma de ambos supera el 40 %, estamos ante una compañía atractiva para el mercado.

Esta métrica es un filtro rápido que ayuda a definir si la empresa está lista para vender o si debe enfocarse en mejorar ciertas áreas antes de salir al mercado.

5 claves de M&A para potenciar la valoración de tu empresa de software

1. Comprender el producto y sus barreras de entrada

Es fundamental que los asesores y compradores entiendan qué hace la empresa, cuáles son sus ventajas competitivas y barreras de entrada, y por qué su producto es mejor que la competencia. 

Más allá de las cifras, lo que realmente marca la diferencia es construir una narrativa estratégica sólida. Esto ayuda a construir una historia sólida que justifique la valoración y el interés de los compradores.

2. Métricas detalladas de retención y crecimiento

Además del Rule of 40, se examinan métricas como la retención neta de ingresos (Net Revenue Retention), que indica la capacidad de la empresa para mantener y ampliar sus ingresos dentro de su base de clientes existentes. Una alta retención neta es señal de un producto con buen engagement y potencial de upselling. 

También se analizan el Churn Rate o tasa de cancelación, que debe ser baja, el crecimiento de ingresos y el margen operativo (EBITDA), que refleja eficiencia y rentabilidad.

3. El equipo y su compromiso

Para muchos compradores, el equipo es casi tan importante como el producto. Un equipo comprometido, con experiencia y alineado con el futuro de la empresa genera confianza y reduce el riesgo percibido.

Además, es importante saber si la plantilla quiere quedarse después de la venta y si existe un plan de transición claro. Esto reduce riesgos para el comprador y aporta estabilidad a la operación.

4. Aspectos legales y contables

La contabilidad debe estar ordenada y transparente. También es necesario tener al día registros legales, propiedad intelectual y contratos con empleados. Problemas en esta área pueden retrasar o complicar la venta.

5. Escalabilidad y mercado internacional

Los compradores valoran empresas con productos escalables que puedan adaptarse a mercados internacionales, especialmente Estados Unidos, el mercado de software más grande y con los múltiplos más altos. 

Una empresa con un alto porcentaje de ingresos recurrentes provenientes de EE.UU. es especialmente atractiva para compradores americanos. Por eso, tener una estrategia clara de expansión internacional puede ser decisivo en el valor final de la venta.

Planificación anticipada: otra de las claves de M&A

Vender una empresa no se improvisa. Dentro de las claves de M&A es recomendable comenzar a planificar con al menos un año de antelación, especialmente si la empresa necesita mejorar métricas o poner en orden aspectos legales y contables.

Durante esta fase, se deben revisar:

• Contratos con empleados y propiedad intelectual.
• Registro de marcas y activos importantes.
• Separación clara de activos personales y empresariales, como inmuebles.
• Optimización de las métricas financieras y operativas.

Este trabajo previo evita cuellos de botella y retrasos durante el proceso de venta, facilitando una transacción más fluida y segura.

Conclusión: ¿Estás preparado para vender bien?

Vender tu empresa de software puede ser una oportunidad única, pero también un proceso complejo. Tener claro cuándo hacerlo, cómo prepararte y con quién contar marcará la diferencia entre una venta sin rumbo y una operación que realmente multiplique el valor de tu compañía.

Desde El Club del Software, te animamos a seguir aprendiendo, a rodearte de los mejores y a mirar al futuro con mentalidad estratégica.

Si alguna vez te planteas vender tu empresa, hazlo con información, preparación y acompañamiento experto.

Súmate al Club y marca la diferencia
+34 91 198 2000
info@elclubdelsoftware.com

Y no te pierdas nuestro artículo sobre los plazos de VeriFactu.